原文标题：《冲上热搜！"金融女神"李蓓称上个月已清空黄金，未来 10 至 20 年不值得投资，她给出两点》
每经编辑｜何小桃
去年以来金价大涨，近日更是突破 5000 美元 / 盎司大关，成为市场最靓的仔。
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不过，就在市场火爆的时候，有"金融女神"之称的知名基金经理，半夏投资"掌门人"李蓓却在采访中透露已经卖掉了所有黄金。
据券商中国，近日，李蓓在接受采访时透露，她已于上月清空了所持有的全部黄金仓位。
她分析指出，2000 年后央行增持推动黄金进入上涨周期，但当前这一逻辑已出现逆转：一方面，俄罗斯央行（全球第五大黄金储备国）开始出售黄金，这是长期周期转向的重要信号；另一方面，中金公司李昭博士的定价模型显示，去年年底黄金估值残差达历史高位，已处于高估状态。
从长期投资视角出发，李蓓认为黄金在未来 10 至 20 年已不值得投资。她解释称，这并非直接看空黄金，黄金未必会跌，可能在高位震荡，但机会成本极高，未来两年中国顺周期蓝筹或迎来大牛市，持有黄金将错失更大机会。更重要的是，人民币升值背景下，人民币计价的黄金可能下跌，进一步降低投资价值。对普通投资者而言，跟风追涨不可取，需警惕高位震荡与汇率波动的双重风险。
1 月 27 日话题"李蓓清仓黄金"登上微博热搜，引发关注。有网友表示，李蓓"完美躲过 1 月 20% 的涨幅""她亏大了"。
不过，对于俄罗斯央行出售黄金，也有人表达了不同观点，其认为"俄罗斯财政困难，出售黄金是被动行为"。
值得注意的是，黄金具备商品属性、金融属性、投资属性等特点，影响黄金价格走势的不只是供需基本面，还有货币政策、对冲风险、对冲通胀等多重因素。
据证券时报报道，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，尽管黄金表现亮眼，但仍需警惕投资者心理的潜在风险。许多投资者将黄金视为"抗通胀神器"，甚至期望其长期跑赢股票。然而，历史数据并不支持这一观点。黄金的表现是多重因素共振的结果：宏观风险、金融创新、资本流动、投资者心理。投资者应理性看待黄金的短期收益，避免陷入"黄金幻觉"，核心在于构建多元配置与风险控制能力。
世界黄金协会曾表示，展望 2026 年，黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段。对普通投资者来说，要对黄金市场的波动性特征有清醒认识，制定科学合理的投资策略，避免盲目跟风操作，确保投资决策的理性与审慎，切勿追涨杀跌。
另外，李蓓在接受采访时表示，基于供给侧大出清、总量周期性回升等因素，地产或出现"十年一遇的机会"。
她表示，从供给侧出清的角度看，诸多房企退出新拿地市场，全国土地市场活跃的企业只剩个位数；从规模角度看，虽然地产总量难回峰值，但会回升至 10 亿平方米的长期均衡水平。
此外，从行业调整幅度看，2021 年 6 月至今 18 个季度，已达到全球房地产泡沫破灭调整的中位数时长；新开工、新房销售、二手房价格等指标的调整幅度，也略超平均水平。
"更重要的是，行业基本面已出现边际改善。"她表示，比如租金回报与边际融资成本已匹配，去年 12 月起 25 城二手房挂牌量下滑等。结合香港市场的回升情况，她判断地产拐点可能在半年内出现，如果后续有重磅政策出台，可能进一步加速行业企稳。
基于上述判断，她认为行业在逐步见底之后，将面临十年级别的回升周期，未来地产股的机会不在房价或销量回升，而在供给出清后的企业份额扩张与盈利能力修复。
据第一财经报道，早在 2023 年时，李蓓也曾公开表示地产板块面临" 10 年一遇的机会"，背后逻辑在于随着房企暴雷、停止投资拿地，未来即便全行业规模较顶部下滑约 30%，没有爆雷的房企也将迎来市场份额的扩张，销售规模有望创出新高，存量资产重估弹性巨大。
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编辑|何小桃 杜恒峰
校对 |程鹏
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